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中國面板行業龍頭企業對比:京東方PK深天馬 誰是中國面板之王?

2021.12.17

面板產業主要上市公司:目前國內面板產業的上市公司主要有京東方(000725.SZ)、深天馬(000050)、維信諾(002387)、華映科技(000536)、龍騰光電(688055)、和輝光電(688538)。

本文核心數據:營業收入、營業利潤、毛利率


1、京東方VS深天馬:面板業務布局歷程

目前,中國面板行業龍頭企業分別是京東方、深天馬,兩家企業在面板業務上的布局歷程如下:


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2、面板業務業務區域布局及運營現狀對比:

從面板業務區域來看,京東方、深天馬面板業務均集中于國內外地區,京東方國內營業收入達494.56億元,國外營業收入達578.29億元;深天馬國內營業收入達119.46億元,國外營業收入達40.48億元。在國內與國外,京東方營業收入均高于深天馬。


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從產線數量來看,京東方擁有14條顯示面板生產線,包括9條LCD產線(武漢10.5代線2020年投產),以及4條柔性OLED產線(福州6代線還在規劃)。深天馬在國內現有10余條量產產線,其中包括2條LTPS產線,1條剛性AMOLED、1條柔性AMOLED,另有一條柔性AMOLED規劃產線。從產線數量來看,京東方產線數量高于深天馬。


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從2020年深天馬的24家參股控股子公司分布區域來看,深天馬的子公司分布較為集中,主要集中在云南省與北京市。


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3、面板業務產能對比:京東方產能規模領先

從產能情況來看,截至2021年10月,從企業公布的現有產能與在建產能加總,得到京東方與深天馬面板業務產能對比如下,無論是LCD還是OLED,京東方產能均保持領先。


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4、面板業務業績對比:京東方營收規模領先

從面板業務的經營情況來看,2016-2021年上半年,京東方的面板業務收入均領先于深天馬,且二者差距較大。2020年,京東方面板業務實現收入約1319.7億元,深天馬的面板業務實現收入290.43億元。


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從面板業務的毛利率來看,除了2016與2019年,京東方的面板業務毛利率均高于深天馬;從毛利率變化趨勢來看,深天馬的毛利率呈波動下降趨勢,而京東方的毛利率波動上升。2020年,兩家龍頭面板企業的面板業務毛利率差距較小。京東方毛利率為19.72%,深天馬毛利率為19.32%。


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從面板業務占比來看,2016-2021年,深天馬面板業務占比基本維持在98%以上,變動十分不明顯,京東方面板業務占比基本維持在88%-98%之間,且占比略有上升。表明二者深耕面板行業,具有豐富的行業經驗與技術儲備,但同時公司的經營風險較高,受行業整體影響較大。


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5、面板研發能力對比:京東方領先

從研發能力來看,京東方在研發人員數量、研發投入金額與占研發人員數量占比上均高于深天馬。而深天馬在研發投入占營業收入比例方面有一定優勢。


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6、前瞻觀點:京東方為中國面板之王

在面板行業中,面板業務毛利率決定了企業的技術實力,而面板營收業績能反應公司的經營概況。基于前文分析結果,前瞻認為,京東方因在面板毛利率、面板營收方面占有優勢,目前是我國面板之王。


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以上數據來源于前瞻產業研究院《中國面板產業產銷需求與投資預測分析報告》

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